آربيتراژ؛ فرصت آربيتراژي و قيم تگذاري داراي يها 1
سعيد اسلامي بيدگلي
آربيتراژ 2 در بسياري از متون مديريت مالي (ب هويژه كتب فارسي) ب هدرستي (و يا حداقل ب هطور كامل)
معرفي نشده است. از اي نرو تصميم گرفتم كه در سومين يادداشت رياضيات مالي به اين موضوع
بپردازم. در اين يادداشت تعريف آربيتراژ، انواع آن و قيم تگذاري داراي يها از طريق آربيتراژ 3 به اختصار
توضيح داده شده است و در پايان نيز محدودي تهاي آربيتراژ ذكر شده است.
آربيتراژ به معني كسب بازده اضافه بر بازده بدون ريسك 4 بدون متحمل شدن ريسك اضافه است.
بنابراين، تعريف معمول آربيتراژ كه به صورت "كسب بازده بدون تحمل ريسك" مطرح م يشود، تنها در
صورتي صحيح خواهد بود كه نقش زمان را حذف كنيم و معاملاتي كه منجر به ايجاد بازده مي شوند در
باشد آنگاه سود حاصله از Δt يك لحظه زماني صورت بگيرد. در غير اين صورت اگر فاصله معاملات
مقايسه شود كه در آن نرخ بازده بدون ريسك است. Δt × Rf معاملات بدون ريسك آربيتراژي بايد با
از نظر رياضيات مالي يك پورتفوليو كه امروز ارزش صفر 5 دارد و در آينده يا ارزش مثبت خواهد داشت
يا ارزش صفر يك فرصت آربيتراژي 6 خوانده مي شود. توجه كنيد كه احتمال منفي بودن ارزش پورتفوليو
در آينده (زيان در پايان دوره) صفر است. ارزش صفر پورتفوليو در زمان حال به معناي عدم
و به دليل امكان فروش استقراضي است. در ادامه مي بينيم كه ( t = سرمايه گذاري در زمان صفر ( 0
عايدي دارد را در نرخ بدون ريسك سرمايه گذاري كرد t = مي توان عايدي يك پورتفوليو كه در زمان 0
تا عايدي آن در زمان حال برابر صفر شود.
مبلغ واقعی 31,000 تومان 10% تخفیف مبلغ قابل پرداخت 27,900 تومان
برچسب های مهم